陈同学2025-01-31 12:02:08
陈同学老师好，关于第四题，我们在课上学的non-discretionary判断主要着眼在投资人对PM的决策施加的影响上，这个案例里面关于PM的业绩是否源于机缘巧合（外部环境）是不是也是一种判断non-discretionary的场景？
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我的脑袋方又圆2025-01-31 14:16:47
我的脑袋方又圆同学你好，如果投资经理能够按照他的投资策略来自主决定如何对客户的资产进行投资，那么就是discretionary；如果存在其他限制因素或外力，导致投资经理不能施展他所期望的投资策略，那么就是non-discretionary了。比如客户对投资提出了限制条件，规定某些资产不能卖，或者某些行业不准投资，而客户的规定与投资经理所规划的投资策略相冲突，此时就是non-discretionary，或者是外部监管、外力因素阻碍了投资策略的实施，也是属于non-discretionary。由于投资策略无法真正施展，导致客户的投资收益率并不能体现出投资经理真正的投资能力，所以就需要将non-discretionary的投资组合挪出composite。
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