Simon2025-01-31 13:00:35

同学，上午好。对的，三个条件不说完整，或者条件说错了，那么都是不对的。

In addition, if the bond portfolio has a yield to maturity equal to the target yield and a maturity equal to the investment horizon, then the target value will be achieved   

这句话是说如果债券组合的到期收益率等于目标收益率，并且到期期限等于投资期限，那么免疫就能实现。

因为免疫的三个条件是：

对于single liability immunization，需要满足的条件是：
1. 资产的初始市场价值要等于或超过负债的现值(PVA ≥ PVL)
2. 组合的麦考利久期要匹配负债的到期日(DA = DL)
3. 最小化资产的convexity

如果是multiple liability immunization，
1. 资产的初始市场价值要等于或超过负债的现值(PVA ≥ PVL)
2. 组合的BPV要匹配负债的BPV(BPV A = BPV L)
3. 最小化资产的convexity，同时满足convexity A＞convexity L


因为都没有提到收益率，所以bond portfolio has a yield to maturity equal to the target yield，错。