Chris Lan2024-12-30 14:25:54

同学您好
（1）请问为什么Futures price at settlement = 100 - 3.5 = 96.5，其中这里的3.5是怎么来的呢？
3.5是题干给我们的，90天的LIBOR的报价利率，是在市场上可以看到的。

为什么是这样计算的？
定价公式这样设计，有一派说法是因为这样的话，就和bond的价值变化方向相同，即利率上升，bond价格下跌。这样更方便交易。

（2）请再详细讲解一下这个example，谢谢。
这个人在120天之后要收到一笔钱，然后他想把这笔钱做一个90天的借款。他现在担心将来120天后的利率下降，这样他收到的利息就少，因此他就买入eurodollars futures，如果将来利率下降，euro dollars futures的价格就会上升，从而弥补将来利率下降给他带来的少收利息的坏处。他以95的价格买入euro dollars futures就相当于他是锁定了5%的远期利率。
比如说120天之后利率变为3.5，这样我们在120天后收到的钱就只能以3.5的利率借出（这里我们不讨论-25个bps，这个是固定值，无论利率是多少影响是不变的），所以相当于我们收到的利息比较少，因为我们原来锁定的时候，利率是5%。但是eurodollars futures的价格变成100-3.5=96.5，这样我们95买的资产，现在价值96.5，我们就赚了1.5，这1.5正好用来弥补我们利息的损失。