陈同学2024-12-22 23:50:02
陈同学想请教一下老师，第三题C选项，如图，B,C在结构上没有区别，但B因为是ATM，所以当日元贬值的时候就能产生postive payoff，而C需要日元贬值超过一定幅度才能产生positive payoff。但两者在日元贬值时都不会有negative payoff出现，那么为什么说C不能elinmate downside risk呢？同时C通过两个OTM构建也更加cost efficient
回答（1）
Chris Lan2024-12-23 10:58:09
Chris Lan同学您好
这里JPY是外币，所以从汇率管理的角度，他担心的是JPY贬值和EUR升值。
而这个题的标价形式是JPY/EUR，因此也就是参考的EUR货币。
所以我们担心EUR升值，因此就做多ATM call option，这样只要我们担心的事情一发生，我们的对冲策略就是有效的。
反之，如果我们是OTM call，只有EUR升值了一部分，我们的对冲才有效，所以这个策略就无法避免全部的downside risk。
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