Sherry Xie2019-03-13 17:48:47

同学你好，杠铃组合中一部分是长期债券，一部分是短期债券，而子弹组合中100%都是中期债券的。
如果在这种情况下，杠铃组合短期利率上升，那么短期债券价格会下跌会导致损失，而长期利率几乎保持不变的，所以最后只存在短期利率下降带来的损失。而子弹组合由中期债券组成，在这种情况下，中期利率发生了上涨，导致中期债券价格下跌并带来了损失。
在收益率曲线上移的情况下，债券价格肯定会下跌，无论是杠铃组合还是子弹组合最终都会产生损失。此时我们需要思考的是哪种组合的损失更大？从利率变动幅度来看，短期债券利率波动幅度比中期债券更大。但有一个问题是，短期债券的久期很小，而中期债券的久期相对来说比较大，所以即使短期债券波动的幅度大，久期基本上接近0，导致损失也是非常有限。而中期债券即使利率变动幅度较小，却有一个相对比较长的久期。所以杠铃组合里面只有一个小幅度的损失，而中期债券的话是有一个中等程度的损失，所以此时杠铃组合比子弹组合更好。