开开2024-08-06 09:32:52

同学你好，
Q1: 本题是要雇佣一个债券基金经理去管理一个中期的政府债投资组合。然后问我们选哪个benchmark最合适。
A. 这里的broad market index可以理解为对市场指数的统称，但不是说一定包含所有的债权类型。中期债券是一个细分的债券市场，中期债券指数也属于是市场指数。而这个portfolio本身就是聚焦于中期政府债这个债券类型的，因此找一个中期国债指数即可。
B.liability based benchmark肯定不对，因为这个组合是asset only的，没说有未来有liability需要支出。
C.factor model based benchmark也不对。采用factor model based benchmark适合那些市面上没有现成的指数可以用来评价组合的策略，所以设计一个包含可以解释组合收益的多因子模型。而中期债券指数是本来就存在的，可以直接拿来用。
因此本题选A.

Q2: 是一个会做因子择时的量化基金经理，他并不是根据市场指数去构建调整组合的，而是靠因子择时的模型，因此要用factor model based benchmark。各种因子风险也被认为是系统性风险。那么我们可以构建一个可以解释他策略的factor model based benchmark，然后去评估他的收益有没有达到这个模型估计出来的收益。因为benchmark必须和基金的投资组合的策略一致，因此A不合适。

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