Simon2024-08-06 15:32:25

同学，上午好。

持有GBP资产，担心GBP贬值，所以做空GBP futures

1. GBP资产收益，0时刻，资产5million，spot汇率0.78 GBP/EUR，对应EUR=5/0.78
T时刻，资产5.1million，spot汇率0.75 GBP/EUR，对应EUR=5.1/0.75，
资产gain=5.1/0.75-5/0.78=0.389744

2. 然后是short GBP futures，合约金额5m GBP，报价0.79GBP/EUR，然后投资到期时，同一到期日的futures报价0.785 GBP/EUR（futures还没到期，题目里，投资期是180天，期货合约是270天），那么futures盈亏=5/0.79-5/0.785=-0.040313

1和2相加，total gain=0.389744-0.040313=0.349431，百分比收益=0.349431/(5/0.78)=5.45%


具体原理：
持有证券投资（GBP资产），担心GBP汇率贬值，导致投资收益受损，所以做空GBP futures来进行对冲。

1. 证券部分始终是按照spot汇率来进行结算盈亏，
2. 然后因为short 了GBP futures，在投资到期日，可以按照最新的同一到期日的futures价格，结算盈亏（0时刻1个价，T时刻1个价）

然后用futures结算出来的盈亏，来补贴证券部分因spot变动产生的损益，从而达到对冲目的，就是最后的总收益。