Simon2024-08-07 13:53:18

同学，上午好。我们换个更容易理解的思路吧。不要纠结平仓了，就把short Forward当作做空股票的思路来理解。假设，期初short forward=10，未来forward涨到12，那么是negative yield，假设forward涨到14，涨更多，那么是more negative yield。

0时刻，short forward，那么就是S0和F0比较。然后roll yield是假设即期汇率S0一直保持不变的，那么那么随着临近到期，F0会朝着S0回归。 那么S0＞F0，未来F0价格朝着S0回归，short F0，F0未来价格上涨，所以会有亏损。产生negative roll yield（图1）

但实际上，S0不会一直固定不变，如果spot汇率也在上涨，假设从S0上涨到S1，那么F0未来在到期日，是朝着S1回归的，也就是当初签的short F0，但F0价格会涨的更高，也就会亏更多，more negative（图2）