开开2024-08-02 10:04:22

同学你好，
这是两个知识点。因为return based和holding based既有attribution也有style analysis。
容易受到manipulation的是return based attribution。因为在使用return based attribution时，数据清洗方法的不同（例如是否剔除异常值)，选择收益率序列长度的不同，解释因子选取不同都会使得归因结果时不同的。

window dressing则是和style analysis相关的特点。window dressing的本意是橱窗布置，让商品看起来更吸引人。在组合管理中就是基金经理使用一些策略，让基金的表现看起来更好看。例如，基金经理可以在每季度末，或者年末卖出有较大亏损的股票，然后买入一些已经涨的比较好的股票。那么人们去看基金季报中的持仓的时候，就会认为这个基金经理的选股很好。
但是就算临时替换股票，但这些股票产生的收益率还是客观存在的，所以return based style analysis不受到window dressing的影响。
因此，return based style analysis provides an objective style check that is not subject to window dressing。

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