开开2024-08-05 15:28:45

同学你好，
1、这几种债券归因其实都是基于同样的原始数据，所以组合和benchmark的配置情况参考如下图。
我们从这个表格中，组合在mid（中期，一般认为是5年）配30%，benchmark配35%，相比benchmark是少配的
同时根据归因结果的这个表，我们发现curvature带来的收益是正的。因为收益率曲线不是直线，不同期限的收益率构成的是一条曲线（短、中、长期），因此收益率曲线还会有曲度的变化，而且，曲率变化我们一般认为是中期债券（5年期）的收益率变化带来的。中期债收益率上升，曲率上升，中期债收益率下降，曲率下降。收益率曲率的变化导致5年期的债券收益率上行的较多，那么少配置这部分债券可以带来正的超额收益率。

2、最后一句是原版书原话，但书上这部分内容前面也没说yield变动率1%。古国这句话的核心意思不在这1%，而是说通过duration和convexity去解释债券价格变动是不精确的，yield变动幅度越大越不精确。

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