穆同学2024-07-30 00:42:43
穆同学可转债这里这个gamma trading是真的…晕…什么意思啊？
回答（2）
开开2024-08-06 17:30:28
开开同学你好，
在可转债套利策略中，我们是做多可转债，做对应的空股票，因为可转债中内嵌的期权通常是低估的（隐含波动率偏低）。所以可以利用期权的定价错误。
而convertible bond中就是一个straight bond+call，call的delta是正的，short stock delta是负的。我们在构建策略的时候，会使得stock的负delta和convertible call的正delta正好对冲抵消，形成delta =0。
但如果股价发生变化会导致delta变化，因此要维持delta hedge就要进行delta动态对冲。因为call的gamma大于0，stock的gamma等于0，因此策略gamma大于0，如果标的股价上涨（△S>0），策略的delta增加，为了保持delta hedge，则需要卖出△delta份股票以达到delta = 0 的目的，即市场价格上涨，卖出标的资产（“高卖”），而股格下跌时，可转债delta下降, 则需要买入△delta份标股票以维持delta中性，即股价下跌，买入股票（“低买”），在Delta动态调整中，对标的资产进行不断的“低买高卖”，获得标的资产价格波动收益，这就是gamma trading。而convertible bond的call的implied volatility是低于股票历史的波动率的，因此只要策略期间股价有显著的波动率，其gamma trading可以获得显著的收益。
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Evian, CFA2024-07-30 15:50:04
Evian, CFAヾ(◍°∇°◍)ﾉﾞ你好同学，
gamma trading 对应的convertible bond中内嵌的call，call一阶导delta（斜率）和二阶导gamma（凸性）
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gamma我知道。
gamma trading什么意思
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gamma trading是基于gamma分析之后进行交易
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表这样好么…🥹
老师讲了gamma trading…我没懂…所以提问。
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