穆同学2024-07-28 23:34:35
穆同学直播，减少p价格变动带来的market risk，所以让detla等于0，卖出detla份股？这不太明白。还有就是delta等于1，就是卖出1份股这里不明白。
回答（1）
Evian, CFA2024-07-30 15:33:43
Evian, CFAヾ(◍°∇°◍)ﾉﾞ你好同学，
Buy the relatively undervalued convertible bond
原有头寸是持有可转债
long convertible bond=long pure bond, long call option on stock
其中call option的价格会受到标的资产价格波动的影响，这个影响用delta来衡量，long call的delta为正
为了减少标的资产股票价格波动对可转债价格的影响，也就是管理market risk，所以让detla等于0，此时卖出detla份股，short stock的delta为负数，于是和之前的delta一正一负调整整体的delta为0
delta等于1，说明delta= △c/ △S =1，此时期权和股票价格的变动是1:1的关系
如果long call，期权价格上涨1单位，对应short delta份股票
delta= △c/ △S =1，变形之后，△c =△S
期权价格上涨1单位，此时股票价格上涨1单位，由于是short 股票，所以股票亏1单位，和期权价格上涨赚的1单位抵消
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所以可转债，就相当于买债+call，然后short 股，这个call和股的delta 相等，形成delta hedge？
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买可转债，就相当于买债+call
此时call带来了风险，当股票价格波动的时候，call的价格会波动，继而影响可转债的价格
然后short 股，这个call和股的delta 相等，形成delta hedge
此时call的价格不会受到股票价格波动的影响（只考虑delta一阶导）
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