努同学2024-07-25 21:28:03
努同学Investment-grade bonds have lower credit and default risks than high-yield bonds and are more sensitive to interest rate changes and credit migration. IGbond 怎么interest rate和credit risk都比HY bond要高呢，这不符合逻辑吧，hy bond还更稳定？
回答（1）
Simon2024-08-10 20:53:28
Simon同学，上午好。
与投资级债券相比，高收益债券对于利率风险更不敏感。因为无风险利率与信用利差之间通常存在负相关关系。经济好，无风险利率增加，同时信用利差减少。经济不好，无风险利率减少，信用利差增加。高收益债券YTM=rf+credit spread。rf和credit spread一增一减，可以抵消。所以高收益债券对利率风险敏感度不高
另外，投机级债券本身评级很低了，再被降级的概率要比投资级债券低很多。（截图2）
就以截图一的评级打分为例，就看Arithmetic factor，从Aaa降成Aa3，打分从1变成4，直接增了4倍，但是从B1降级到B2，打分从14变成15，才增加7%。所投资级对信用降级更敏感。
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