192****44722024-06-08 10:50:10
192****4472老师，1.这样解题不是没有考虑未来4%的永续增长吗？怎么理解？2.如果希望用考虑了未来4%持续增长的terminal value 来算，具体计算步骤是什么？
回答（1）
Alex Chagall2024-06-08 13:45:51
Alex Chagall同学，你好！端午安康！
如果未来股利以g(g＜r)永续增长，那么V0=D1/(r-g)，这就是咱们一级学的GGM公式，记住就好，CFA不考虑推导，但我把推导放在下面，能理解最好，不能理解记住公式就好啦！
望采纳，祝通过！
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按这个思路，我的理解也是应该从4时点开始算，为什么这里是从3开始？
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这里的股利就是用的D4，你可以看到公式是V0=D1/（r-g），因此V3=D4（r-g），都是用下一期股利来估值这一期的价值，然后再从t=3时点折现到t=0时点。
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