闷同学2024-05-20 07:17:34
闷同学这道题选c，但是如果按照c+k=p+s，如果利率上升，c应该是下降，这两个之间的区别怎么理解呢
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suzhan2024-05-20 15:53:03
suzhan同学你好，这道题烦请截一下Bond#2的阐述吧。
这道题是考察收益率曲线的非线性变化对于含权债券价格变化的影响。 此处用CK=PS是不太合适的，毕竟这个公式中，C、K、P都会受到利率变动的影响，单纯谈论利率变动对于call的定价的影响没有意义。
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或者可以这么问，在c+k=p+s中，利率下降会使c下降。但是在callable bond中，利率下降会使bond更有可能行权，所以call option价格会上升吗？如果上升那么和平价公式的差别在哪？如果不上升，那原因是为什么呢？
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同学你好，这两个点还是不要混淆了。
首先CK=PS最终其实可以演变为期权的定价公式，利率和call的变动方向是一致的，利率升高，资产的现值就越低（行权价越低），期权的价值就越高。 可以通过BSM model公式来看出利率变化对Call或者Put的影响。
而callable bond这个知识点，是因为利率下降，无论哪类债券价格都会上升，但callable bond因为更有可能被发行人行权，而导致其价格上涨幅度小于straight bond，两者价差就形成了call option的value。 但这里的债券的价格是个变量，和平价公式里确定的K或者X是不同的。
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