提米2024-05-17 18:02:09

同学你好，CDS price的公式是三级的内容。
为什么说CDS price只是报价形式？因为一般金融产品，我要买它就是需要付出它的价格price。但是买CDS并不是付出他的价格price。买CDS更像是买保险，定期支付保费。二级只需要理解CDS price到这个层面就行了。
比如我手上持有恒大的债券，我生怕它公司倒闭了要违约，我就找到中国平安，问他愿不愿意和我签一个CDS，我每个月付保费给平安，平安保障我一旦违约可以获得赔偿。
平安跟我说，市场上别的恒大的债主也找他签CDS的，现在这个spread行情是9%，我同意以这个spread交易。因为属于high yield 所以适用5%而不是1%，意思就是每个月我给平安5%的保费。那你就要问了，市场价不是9%吗？
答案就是，我和平安签CDS的时候还需要一次性支付9%-5%=4%的钱。所以对于我来说，一次性付了4%，而且往后每年付5%。
过了一天，恒大状况更糟糕了，此时spread行情更高了，变成20%。这个时候，我想把CDS卖给我的好哥们，这个时候人物互换，我成了昨天的平安，好哥们成了昨天的我。好哥们需要一次性支付20%-5%=15%的钱给我，并且往后每年支付5%。
我赚了15%-4%=11%的钱.
反向合约就是类似于平仓一样，把之前买入的再卖出。