考同学2019-02-18 21:38:18
考同学请教原版书后题V2019企业理财 R21第12题： 这里税率从35%上升为40%，且题目已明确使用静态平衡理论（债务多，Rd会上升） 那么问题在于，根据T*D=cost of finance distress。等式左边由于T上升而变大，那等式右边也该变大吧。 那不就是说可以多借债？那多借债就是higher cost of debt capital，选B。 为啥答案选A，还请老师详细指导噢
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Sinny2019-02-19 09:45:00
Sinny同学你好，这里题目的意思是在保证operating earnings不变的情况下，tax rate上升，那么意味着由于税率上升导致的债务的避税能力上升，因此在cost of debt不变的情况下，rd乘以（1-t）变小，因此cost of debt capital是降低的而不是上升的
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为啥cost of debt会不变呢？题目里说increase in leverage将increase cost of debt的吧？T上升，根据静态平衡可以借更多债的呢，那cost of debt一定上升吧。
是不是说cost of debt capital是等于Rd*（1-T）？我想复杂了？
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同学你好，你这里将问题想复杂了
我们在探讨变量的时候都是控制变量，其他因素不变的，因此只需要看rd（1-t）在tax rate上升的时候会如何变化即可
cost of debt capital即时rd（1-t）
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嗯嗯，最后问个问题，为啥cost of debt capital是指Rd*（1-T），为啥一定要税后呢？Rd可以吗？
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同学你好，因为debt的利息具有避税作用，因此一定是要乘以1-t，rd是不可以的
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好的，明白了，非常感谢
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