爱吃草莓的葡萄2024-04-29 13:04:50

同学你好。这里理解有误。题目信息说的The futures curve on July 1, 20X2, is identical to the futures curve on July 1, 20X1, and calender spreads did not change significantly during the year，这句话并不是同学理解的第二年价格涨回去了。

首先站在当前20×1.7.1时刻，现在是不是有个市场价格，即spot price，是不是可以有未来几个月的期货价格，即futures price。

其次，当你过了一年到了20×2.7.1时，此时市场是不是也有个即期价格与远期价格。上面那句话说的是这两个时间点的期货曲线一样。

而那条曲线展现的是远期贴水（backwardation）。

根据价格收益的计算公式，即(P1-P0)/P0.由于P1与P0相同，意味着价格收益率为0；

根据展仓收益率的计算公式，即[F0(1)-F0(2)]/F0(1)。由于远期贴水，即F0(1)大于F0(2)，意味着展仓收益率为正。