Alex Chagall2024-04-29 13:44:03

同学，你好！
如果债券为含权债券，不管是含的可赎回（callable option ）还是可回售（putable option） ，都会让债券的有效久期（effective duration）降低。因为这个权利不管是给到发行人的，还是给到投资者的，都是为了让债券提前结束掉， 从麦考林久期的角度讲，它平均加权的还款期有可能比不含权债券的还款期要短，因为它可以提前结束。
债券如果内嵌的是可赎回权利（callable option），会降低债券的有效久期，和不含权债券的有效久期相比的话， 它的有效久期是更低的，尤其是当市场利率比较低的情况下，发行人倾向于去行使这个权利， 此时的有效久期就会大大减少。如果收益率比较高的情况，callable bond 和不含权债券是差不多的。
债券如果内嵌的是可回售权利（putable option），同样也会降低债券的有效久期，和不含权债券相比，它的有效久期更低，尤其是当市场利率比较高的情况下，投资者倾向于去行使这个权利，此时债券的有效久期就会大大降低。
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