Joe2024-04-18 20:36:55
Joe这里的upfront payment 不就是 credit spread吗
回答（1）
wendy2024-04-20 12:18:30
wendy同学，您好
目前市场上的CDS合约一般是标准化合约，投资级别债券的CDS时credit spread为1%，投机级别债券的CDS则是5%。但如果你要购买的债券credit spread是3%，这是你买CDS就没法为你定制化。因此，你向seller只能买到1%或者5%这种标准化的CDS，因此就会造成upfront payment。举例来说，你向买的是3%credit spread债券，但市场只有标准化合约，假设你选择买的是5%的CDS，相当于你每期按照5%的credit spread缴纳CDS保费，这样就得seller 在期初把5%与3%产生的多缴纳的保费一次性提前还给你，这样你后续就按照5%的保费缴纳。
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