爱吃草莓的葡萄2024-04-15 13:30:24

同学你好。理解有误。以上面数据为例，在20×1年7月1号，你得到当前的即期价格，同时，你站在当前时点，看到8月期货价格为41.5等，因此你可以画一条期货价格曲线，而这条曲线是你站在当前时点的。8月的期货价格表示为F0(8)，表示的是站在当前时点8月期货的价格。而spot price curve表示的是每一个当前时点的价格，例如20×1年7月1号，我可以得到一个当前的市场价格，等过了一个月，我又可以得到一个当前市场价格，将这些市场价格连起来就是spot curve。所以futures curve与spot price curve表示不是一回意思，因此出现同学你这样的理解。

当期货合约到期时，期货价格与即期价格是一样的，否则就会存在套利机会。而套利机会又会迫使期货价格与即期价格一样。例如到期时期货价格为50，而现货为45，因此就会卖出期货合约，买入现货，这样投资者就会以45元买入以50元交割出去，赚取5元利差。

而roll return是展仓收益。例如你想要做多1年期期货合约，市场上面没有，你可以做多3个月的期货合约，然后再到期前进行展仓。如果期货价格曲线是backwardation，意味着远期期货价格走低，你可以以更低的价格买入展仓，使得你的展仓收益为正。