负债率上升是更多给了债权人，股东变少了。但从另一方面它这里说because they increase the interest tax shield (reduce corporate taxes because of the tax deductibility of interest）；税盾的作用减少了公司需要付的税，那FCFF不会增加吗为啥FCFF不受影响？

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two2024-03-30 15:24:24

负债率上升是更多给了债权人，股东变少了。但从另一方面它这里说because they increase the interest tax shield (reduce corporate taxes because of the tax deductibility of interest）；税盾的作用减少了公司需要付的税，那FCFF不会增加吗为啥FCFF不受影响？

史纲

回答（1）

爱吃草莓的葡萄2024-04-02 11:48:26

同学你好。FCFF = NI + NCC + Int(1 – Tax rate) – FCInv – WCInv=EBIT(1-Tax rate)+ NCC – FCInv – WCInv，在公式中并没有利息的影子，增加杠杆并不会影响FCFF。
而FCFE = FCFF – Int(1 – Tax rate) + Net borrowing，增加杠杆，使得int发生变动，导致FCFE发生变化。

FCFF是企业自由现金流，是归属于股东与债权人的自有现金流，企业给债权人发放利息，那不就相当于自己给自己发利息吗，不影响自己的自由现金流。