张同学2019-02-12 06:17:23
张同学老师，讲到MM1和MM2的时候，debt 上升如何导致tax shield 上升？ 然后如何导致WACC 上升？tax shield = expense*T? 谢谢啦
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Sinny2019-02-12 09:42:35
Sinny同学你好，debt上升，那么意味着企业需要给债权人的利息就上升，利息费用就上升。而利息的tax shield指的是利息费用的存在能够帮企业少交税的部分，也就是interest expense*tax rate得到。而利息费用上升则tax shield上升，从而使得WACC下降
反之，如果debt上升，意味着股东承担的风险会上升，因为在股东之前受偿的人多了，需要拿走的钱也多了。这个时候股东承担的风险大了，那么要求的回报率也就高了，因此re上升。而计算WACC的时候，re会影响到WACC的计算，对WACC起到正向作用，因此re的上升会导致WACC上升。
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谢谢老师，tax shield 上升跟WACC有什么关系呢？ WACC = E/V*re + D/V*rd （1-T）， 里面没有Tax shield？
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同学你好，这个rd乘以（1-t），这里乘以1-t反映的就是tax shield
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“利息费用上升则tax shield上升，从而使得WACC下降” ,可老师你说，1-t就是tax shield, 1-t 上升，WACC怎么下降？谢谢老师
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同学你好，我得回答中说的不是1-t就是tax shield，而是说乘以1-t之后，反映了tax shield
这里是interest 乘以（1-t）之后上升，那么意味着税盾的避税效果上升
因此rd乘以（1-t）会导致WACC下降
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好的，谢谢老师
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