刘同学2019-02-11 19:08:48
刘同学1:stock dividend 中例题，after dividend 部分 EPS和stock price分别是怎么计算的。怎么视频上说是1除以（1-0.3） 2:小鸟理论中，偏好现金下边的详解，为什么发放股利的会有更低的equity成本。 另外，mm theory 是反对这个说法么？当前分红不会影响未来现金流？只会降低除息价格？ 3：tax-imputation system 是只有一个税率的对么，即marginal tax rate也是effective tax rate？ 但是为什么还会有标注公司税，之后，个人税率如果小于公司税，还有抵扣呢？这里的意思是不课两次税么？但是还是有公司和个人税划分的？还有franking credit 是什么意思呢？
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Sinny2019-02-12 09:53:22
Sinny同学你好，stock dividend中，EPS=NI/number of shares= （1*1,000,000）/1,030,000得到
stock price=total MV/number of shares=（20*1,000,000）/（1,030,000）
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第二个问题，小鸟理论中发股利的话股东由于能够定期拿到分红，承担的风险相对不发股利的公式来讲相对较小，因此股东会要求更低的收益率，因此股价更低。
而MM理论认为这种说法不对，因为分红只会影响股票的除权除息之后的价格，但是股利并不影响未来现金流波动的风险，因此不影响公司股东所承担的风险。
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第三个问题，这里的marginal tax rate和effective tax rate认为是等价的
而tax imputation system的含义就是只征收个人所得税，而不征收公司税，那么股利部分已经征收了公司税的部分作为个人所得税的抵扣，多退少补
即如果个人所得税低于公司税，则会有退税或者抵扣，而如果个人所得税高于公司税，则只需要补交差额部分即可
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franking credit意思是红利抵免
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感谢邵老师
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