yohna2019-02-06 22:51:20
yohnareading42(2)case 的22题 实物房地产第二阶段估值折现到0时点的折现率选取不应该是第二阶段的折现率11%吗 这不是课上讲的与其它科目学过用第一阶段折现率不同之处吗 怎么这里又用第一阶段的折现率9.25%了？
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金程教育Alfred2019-02-07 19:29:30
金程教育Alfred同学你好，因为这题明确说了discount rate是多少，所以我们只能用它来算。
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可是这题也明确说明terminal cap rate 是11%了啊
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terminal cap rate一般是用来算terminal value的
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可是现在计算的不是 terminal value ，而是要将terminal value 折现到t=0时刻。 折现到0时刻的折现率的选取课上讲的是11%
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这是课上讲的房地产的特殊情况，terminal value 折现到0时刻时不用9.5%，而是选则用terminal cap rate 更符合实际情况，此时g=0。这里discount rate和terminal cap rate 都告诉了
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理论上是这样，但是我们统计了书后题和mock题，发现当同时出现了discount rate和terminal cap rate的时候，答案往往是直接用discount rate来折现的。
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