爱吃草莓的葡萄2024-02-18 11:22:37

同学你好。本题对应case最后一段，最后一段讲的是CIO认为，当前的指数可能会导致将资源过度分配给私募股权房地产，问第一人寿目前用于评估私募股权房地产投资的房地产指数最有可能是三个选项中哪一个。

A是基于评估的指数，它依赖于房产最近的估价数据。这些指数通过比较不同时间点对相同资产的估值来计算回报率。由于投资者在一定程度上需要对其持有的资产重新估价，所以这类指数的数据相对容易获得。此外，还有所谓的"appraisal smoothing" 方法，这是一种调整估价以平滑收益的技术，有助于减少因短期市场波动导致的估值变动对指数的影响。
B选项是基于交易的指数，这种类型的指数是通过分析已完成的交易数据来计算的，通常需要更长的时间来构建有效的市场表现指数，因为它们依赖于实际发生的买卖交易。
C选项是NPI，反映了美国商业房地产投资用途的价格变化。NCREIF指数是一个综合性的指数，它不仅包括交易数据，还可能结合估价数据和其他相关信息来编制，旨在提供一个全面的市场表现指标。


只有A是正确的。由于评估滞后，基于评估的指数最有可能导致CIO提到的超额分配。评估滞后倾向于“smoothing”指数，这意味着它的波动性较小。它的行为有点像一个指数的移动平均值，如果它是基于从交易而不是评估中获得的价值。因此，基于评估的指数可能低估了房地产回报的波动性。由于该指数的滞后性，基于评估的房地产指数也往往与其他资产类别的相关性较低。如果在资产配置模型中使用该指数，这种情况是有问题的；分配给与其他资产类别相关性较低且波动性较小的资产类别的金额将大于其应有的金额。