爱吃草莓的葡萄2024-02-17 22:34:53

同学你好。在讨论期货收益来源时，确实提到了价格收益（spot return）和展期收益（roll return），这两种收益类型在理论上可以相互抵消。然而，这并不意味着在任何情况下，两者都会在roll当天完全抵消。实际上，它们的相互作用取决于多种因素，包括市场条件、特定资产的供求关系以及投资者的持仓时间等。

首先，让我们定义一下这两种收益类型：

1. 价格收益（Spot Return）：这是指由于期货合约标的资产的现货价格变动而产生的收益或损失。如果期货合约的标的资产价格上涨，持有该期货合约的投资者将会获得价格收益；反之，如果价格下跌，则会遭受损失。

2. 展期收益（Roll Return）：这是指在期货合约到期前，投资者将现有合约展期或移仓至更远期的合约时所产生的收益或损失。如果投资者在展期过程中发现新的期货合约价格比现有合约更有利，那么他们将获得展期收益；相反，如果新合约的价格不如现有合约，那么投资者将会遭受展期损失。

在某些情况下，价格收益和展期收益可能会相互抵消。例如，如果现货价格上涨，投资者可能会获得价格收益，但同时如果远月合约相对于近月合约出现贴水，即价格更低，那么在展期过程中，投资者可能会遭受展期损失，导致总收益减少甚至变为负数。

然而，这种情况并不是绝对的。在某些市场条件下，现货价格的变动可能与展期收益的方向相同，使得两者相加，从而提高总收益。此外，展期收益还受到利率环境、供需关系等多种因素的影响，这些都可能使得展期收益在不同的时间点呈现出不同的特征。

总结来说，尽管在某些情况下价格收益和展期收益可能会相互抵消，但这并不是一个普遍适用的规则。投资者在制定投资策略时需要综合考虑各种市场因素，并密切关注现货价格变动以及展期过程中的潜在收益和损失。