Damon2024-02-14 15:33:17
Damon在equity swap里面，假设我们需要计算valuation，为什么不可以在当前时间按照求fixed rate的方法得到一个新的swap rate，接着与原来swap rate做差，最后贴现回t时间点，浮动部分因为也可以理解为一收一支而抵消，这样现金流就可以用两个swap rate的差额去算，为什么还需要考虑equity index的变化呢？
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最佳
Evian, CFA2024-02-20 13:34:57
Evian, CFAヾ(◍°∇°◍)ﾉﾞ你好同学，
你的问题很好，为了回答你的问题，我们需要对equity swap进行拆解
equity swap可以拆成两个互换合约：浮动换固定利率合约+浮动换股票收益率
浮动换固定利率合约，期初的所有浮动利率和所有固定利率的现值相等
浮动换股票收益率，期初的所有浮动利率和股票端利率的现值相等
于是将以上两个互换合约的互换合约相互抵消，于是合成效果就是：固定利率和股票收益率互换
基于以上的特征，在估值时间点，固定利率端需要折现到估值时间点，而股票收益率和本金不用折现（估值时间点就有市场数据），两者轧差
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那么在计算Value of equity index的时候，是不是value = Index新/Index旧 -1 即可？不需要再额外增加本金1 作为value of equity return 的一部分？
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可
例如一份支付股票收益收到债券收益的互换合约
期初指数1000点，估值时间点指数1200点，p1/p0=1.2
债券端口计算现值为1.3（未来现金流折现求和，其中本金按照单位1计算）
value of equity swap= -1.3+1.2=0.1
或者考虑本金单位1
value of equity swap= -（1.3-1）+（1.2-1）=0.1
是否考虑本金，都可以，因为本金在计算中不产生影响
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