爱吃草莓的葡萄2024-01-31 13:46:36

同学你好。
第一题：A说的是上市公司的买家为私营公司支付的报价反映了买家在成功收购后将做出的改进，这是对的。
B说的是上市公司买家为私营公司支付的报价反映了适用于私营公司的更高折扣率，这是错的，应该是更低的折扣率，例如私营公司流动性差需要打个折。
C说的是上市公司买家为私营公司支付的报价不反映任何控制权溢价，这是错的，上市公司会支付溢价来购买其控制权，通过自己的努力使其价值增值。

第二题：A说的是CAPM只针对公开交易的股票设计，这是错的，CAPM不仅可以适用于公开交易的股票，还可以适用于其他任意的金融资产；。
B说的是CAPM不使用特定于公司的风险溢价，这个是错的，case中说了使用expanded CAPM，expanded CAPM是在CAPM的基础上加上各种溢价，包括特定公司的风险溢价（非系统性风险溢价）。
C.CAPM假设投资者具有良好的多元化，这个假设没有问题，CAPM假设投资者暴露在系统性风险中。

第三题：ABC无非是问估计的β与1.2的关系。根据pure-play model计算非上市公司的β，公式如解析中的公式。题目告诉了上市公司与非上市公司税率一样，但是上市公司债务比率高于JNK，上市公司的β为1.2。所有的数据都已经告诉并找出来了，可以根据解析中的公式判断出非上市公司的β与1.2之间的关系。

第四题：case中提到Schwalke的工作涉及到对整个业务的估值，因此EEM可能是最不可用的，因为EEM是将公司价值拆成好几部分估值，涉及到多个折现率，估值不太可靠。EEM更常用于评估公司的无形资产，而CCF和市场倍数法在评估整个业务时更有用。

第五题：股价当前29.7，交割在3个月后，三个月后价格为29.7*e(0.25*4%)≈30.
买一个put option，意味着未来可以以行权价格出售该股票，卖出股票是不是可以获得流动性，而支付的期权费相当你为了获得流动性而支付的差价。通过期权出售证券是在3个月后，因此计算三个月后的证券价格为30，那就找行权价为30的期权。计算DLOM，即3.75/29.7，因为3.75是期初就支付的，而期初的价格或行权价在期初为29.7.