Evian, CFA2024-01-31 16:23:17

ヾ(◍°∇°◍)ﾉﾞ你好同学，

对于汇率的考量，我们需要先来理一下货币互换的思路：
假设我们作为中国的公司，需要去美国进行经营，我们需要美元的借款，那我们就可以先按照比较优势，在中国的银行借人民币，然后再进入到一个期初支付人民币本金收到美元本金的互换，其中期中时间点收人民币利息，支付美元利息，就可以达到我的目标。

那么在这个互换的开始，也就是0时刻，我是需要进行本金互换的，假设期初的汇率是S0 CNY/USD,那么1块钱的美元可以换S0的人民币，那我就是收到1美元，同时支付了S0的人民币，S0就是我人民币的名义本金。

在互换中，我会支付美元的利息，收到人民币的利息，所以在计算人民币的利息时，需要按照S0的本金来计算，美元则是按照1的本金来计算利息。

在期末，我还是要按照S0来交换本金，即我会收到S0的人民币，同时支付1美元。这是因为在我整个互换的过程中，我的人民币和美元本金都没有离开过各自的国家，所以我只需要偿还期初借的本金即可。

在计算t时刻的value时，我们需要用收到的现金流现值-支出的现金流现值，即用人民币的价值减去美元的价值，但此时因为币种差异，我们不可以直接做差，而是要将美元转化称人民币，那么此时需要使用的汇率就是St。

计算过程：
=€25,000,000×[0.005795(2.9552)+0.977422] -HK$285,500,000/€9.96×[0.004637(2.9632)+0.980152]
=€24,863,685-€28,489,585=-€3,625,900

€25,000,000和HK$285,500,000是本金
9.96是估值时间点的汇率：Ninety days into the swap, the exchange rate is HK$9.96

0.005795和0.004637是每期互换利率
题目第一段“one-year foreign currency swap with quarterly payments”一年4次互换
The annualized rate is 2.3181% for Euros and 1.8550% for HK$. 这两个年利率都需要除以4
2.3181%/4=0.005795
1.8550%/4=0.004637