Batllo2019-01-25 06:57:29
Batllo老师，关于PVGO的相关公式，智课视频里有两个点没有讲清楚： (1) 这个公式是不是由GGM模型 V0 = D1/(r-g) 推导来的？用数学语言描述，是怎么推导的？如果和股利折现模型没有关系，为什么不能能是 V0 = D1/r + PVGO? （我把股利增长模型给拆成0增长和g增长，第一部分看成股利没有增长时的那部分现值，第二部分就是股利增长带来的价值）。 （2）用数学语言描述，由PVGO的公式如何推导出Leading P/E 和 Trailing P/E 的公式？并且这两个P/E ratio如何解读？ 谢谢！
回答（1）
Paul2019-01-25 10:08:44
Paul同学你好，并不是由GGM模型直接推导的，而是从图形的角度来理解的。公司不增长其实隐含的是全分红假设，所以可以理解成D=E，否则是不成立的。
其实leading表示的是动态市盈率，也就是股价除以未来一年的股利，而trailing表示的是股价除以上一年发放的股利。推导也就是用V=E1/r+PVGO这个公式除以E1得到的。也可以拆分为r的倒数和PVGO/E1这两部分。另外还有一点，就是全分红假设下公司没有增长，E1=E0
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