Ozr2023-12-22 22:40:59
Ozrkey rate duration不是只变动一个spot rate, 保持其他的tenor的spot rate不变之下，求的duration吗，为什么现在又要讨论5年的spot rate传导到了10y，然后导致的negative key duration呢?
回答（1）
Danyi2023-12-25 16:37:28
Danyi同学你好，
根据下图原版书，以10年期par bond为例，其价格par=c/(1+s1)+c/(1+s2)^2+...c/(1+s5)^5+...+c+par/(1+s10)^10。当par rate 5上升，会导致spot rate5上升。因此c/(1+s5)^5这一项就会变小，整个10年期par bond的价值下降。为了使其价格保持在par不变，那么就要使s10下降，从而使债券价格上升到par。
因此就得到了结论：10年期零息票债券（其唯一现金流量在第10年）的价值，随着5年期par rate的向上变化而上升。所以10年期零息债券的KRD5为负数。
这里的内容的确只是一个理论上的，可以试着理解一下这个逻辑，了解一下即可。
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