Joe2023-12-13 20:27:04
Joe讲义中第一段话（见图片 the factor risk premium represents…这一整段）不理解，可以详细解释一下吗？别只是翻译一下，不是英文翻译不出来，而是不理解
回答（1）
Essie2023-12-14 10:03:23
Essie你好，第一段是利用纯因子组合(pure factor portfolio)，来解释什么是因子风险溢价。
纯因子组合是指投资组合中对于某个风险因子的敏感度为1，对其他风险因子的敏感度都为0。
其中对于某个风险因子的敏感度为1的这个因子的预期回报率，就叫做因子风险溢价factor risk premium。
举个例子，比如有一个APT模型，E(Rp)=Rf+lambda 1*beta1+lambda 2*beta2+...+lambda j*beta j
其中只有beta j=1，其他beta值都为0，此时模型就变成了一个pure factor model
因此可以得到E(Rp)=Rf+lambda 1*0+lambda 2*0+...+lambda j*1=Rf+lambda j=Rf+(E(Rj)-Rf)=E(Rj).
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E(Rj)怎么理解？我知道lambda j = E(Rj) - Rf, Lambda j 指的是某一类风险所产生的风险溢价
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E(Rj)就是某个因子的预期回报率，即风险溢价加上Rf
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