Evian, CFA2023-12-09 00:43:51

ヾ(◍°∇°◍)ﾉﾞ你好同学，

3个股利在估值时需要考虑

FP确实考虑了这3个股利（持有收益），那是期初确定期末交易标的资产的价格

此时
假设标的资产是一只母鸡

考虑了持有收益（鸡蛋），期初确定：期末的交易价格=forwardprice=10元，这是期末发生的一笔现金流10元

不考虑了持有收益（鸡蛋），t时刻市场真实St=母鸡价格=16元，假设现在t时刻合约执行的母鸡价格PV(10元）
Vlong=t时刻买母鸡要16元-合约PV(10元）
本来16元的母鸡用合约可以PV(10元)买，于是合约为我们省钱，省的就是赚的Vlong=合约自身的价值

考虑了持有收益（鸡蛋），t时刻市场真实St=母鸡价格=13元，因为母鸡到手之后它下单可以卖钱，那现在的母鸡就不是16元而是低一些的13元，假设现在t时刻合约执行的母鸡价格还是PV(10元）
本来13元的母鸡用合约可以PV(10元)买，于是合约为我们省钱，省的就是赚的Vlong=合约自身的价值

回到股票，股利相当于母鸡的鸡蛋，是持有收益，需要估值时考虑

于是你的问题可以这样理解：
这里的3个股利要考虑，因为3个股利对t时刻的long方来说是持有收益，需要在St的基础上考虑持有收益
FP里已经减去了折现股利是在定价，它定价一旦确定，F0(T)就确定了，但是和估值没有直接关系，我们不会说：定价考虑了PVD之后估值就不能考虑PVD，而是定价估值时都要考虑PVD
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