开开2023-11-02 14:18:49

同学你好，
本题是让我们求normalized之后的operating income after tax，即EBIT*(1-T)
所以我们要看需要做哪些normalization的调整，
根据Carey的观点，需要调整的部分有三项
1）公司的高管薪酬1.5m是偏高的，正常的薪酬应该是500,000，高管薪酬记在SG&A中，所以SG&A费用要降低1m
2) 还有和主营业务无关的费用也需要调整。公司有一个ranch和condominium 和主营无关的，
它们产生的费用是400,000，其中300,000是记在SG&A中的，另外的100,000是折旧费用。所以SG&A要再减少300,000，D&A减少100,000
3）公司的债务水平低于最优的债务水平，因此Carey决定用还未扣过利息费用的operating income来衡量，因此本题无需考虑利息费用的调整。
因此总结来看，需要调整的部分是SG&A费用调降1m+300,000，D&A减少100,000
所以normalized EBIT=$50,000,000-30,000,000-(5,000,000-1m-300,000)-(1,000,000-100,000) =15,400,000
normalized EBIT after tax =15,400,000*(1-40%)=9,240,000

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