开开2023-10-30 09:58:42

同学你好，
这个公式是sales-based method，用来估计公司的FCFE。
这个模型假设DR是保持不变的，而且还有一个重要假设是NCC中只有Dep，目的是为了简化预测的流程。
DR可以体现（FCinv-Dep）和WCinv中的债务融资的比例，所以1-DR就是需要消耗自由现金流的比例。
基于FCFE=NI+NCC-FCinv-WCinv+NB，可转换为FCFE=NI-(FCinv-Dep)-WCinv+NB，这种方法假设Dep是唯一的NCC项目，所以用折旧进行替代，而NB则是（FCinv-Dep）和WCinv中的债务融资的金额，即为DR*[(FCinv-Dep)+WCinv]
所以我们可以得到FCFE=NI-(FCinv-Dep)-WCinv+DR*[(FCinv-Dep)+WCinv]，
再经过合并同类项和化简就可以得到
FCFE = NI – (1 – DR)(FCInv – Dep) – (1 – DR)(WCInv)
这就是sales-based method的原理 。

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