Dean2019-01-10 16:22:39

同学你好，我从三级的这页讲义来说明。通常来说，收固定付浮动，可以视为long fixed bond ,short floating bond。Floating bond 的duration 在完美状态下=0，因为票面利率是浮动的，利率不对价格产生影响。但现实中，票面利率并不是实时变动的，而是根据reset period 调整。例如：一个floating bond 每半年付息一次，因此在第一个半年期时duration=0.5（在reset period 内就是一个固定利率债券），而在reset day，duration=0，在下半年时duration=0.5，在下一个reset day，duration=0，所以其duration 在0-0.5 之间变化，假设变动是均匀的，那么其平均duration=0.25。结论：floating bond duration=reset period/2。因而fixed bond 的久期通常会高于浮动利率债券的。