Vincent2023-11-02 10:32:23

你好

1.CDS偿付的顺序为什么是信用水平低的债券违约，信用水平更高的也会一起违约，进行偿付，还是说这里只是cds的条款将高等级的视为违约以保护购买方

我先说下原版书是怎么描述的：
CDS所保护的不单是underlying debt, 同时该发行人的其他有相同和更高清偿顺序等级的debt也会被同等保护。
”Any debt obligation issued by the borrower that is ranked equal to or higher than the reference obligation with respect to the priority of claims is covered. ”
这里的等级说的是priority of claim优先清偿顺序中的等级，也就是有抵押债券优先于无抵押债券，senior债券优先s于subordinated债券。当更低偿付等级的债券违约需要偿付，此时为了保护其他同等优先级和更高优先级的客户，将他们所持的债券同样视为违约，客户获得赔付。 

2. 违约和破产有区别吗 这里credit event不是单纯违约吗
破产一定会违约，违约不一定是因为破产。破产是触发credit event的一种情况，信用事件还可以由于无法按期全额偿付本息和债券需要重组而被触发，这里特别注意在美国重组不被认为是一种credit event。