Essie2023-10-28 21:09:39

你好，这个题要分析的模型的确不是宏观经济模型，老师举宏观经济的模型的例子，可能是觉得它最简单常见，但是这里的举例其实不是很恰当。
建议同学从以下角度去理解：
多因子模型的通式为Ri=ai+β1F1+β2F2+⋯+βiFi+εi。
那么，Rp=ai+β1pF1+β2pF2+⋯+βipFi+εi，以及Rb=a+β1bF1+β2bF2+⋯+βibFi+ε。
Ra=Rp-Rb，这没有问题，所以我们用上面两个式子相减，其中ai-a和εi-ε，代表的都是非系统性风险（我们在三级还会具体学习，这个截距和残差的区别是什么，但是二级只用知道他们都是非系统性风险即可），所以(ai-a)+(εi-ε)这个整体就是个股选择的主动回报，即SS。
中间各个因子的部分就是AA资产配置带来的主动回报，这个和老师的思路就是一样的了，也就是提问截图中的AA对应的部分。