孙同学2023-10-26 02:16:31
孙同学老师好，CAPM模型是ATP模型的一种特殊形式对不对，CAPM的自变量是beta,那么(市场收益率-无风险收益率)是系数对不对，像图里的这个例子也是这样，敏感因子是自变量，suprise是系数，可是现实是截距rf, 风险溢价=Rm-Rf, 还有suprise，不都是现成的宏观数据吗？这些东西需要用回归来估计出来吗？比如我要给一个股票定价，ER=rf+β*（Rm-rf）, Rm用大盘指数的收益率，rf用国债收益率，这些不用参数估计呀！这个怎么解释？还有，如果我要去算β，我用时序数据 市场价-rf=α+β(rm-rf), 估计出β，这个β可以直接用于CAPM吗？ ER=rf+β*（Rm-rf）?
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Essie2023-10-26 11:33:27
Essie你好，是的，CAPM也属于APT模型，在APT模型中rf和λ是不变的参数，λ是斜率的角色，对于不同资产，β不是一个固定值。在CAPM模型中，E(Ri)=rf+βi*(Rm-rf)，斜率其实是Rm-rf。这里的β，记为βi, 代表资产i对于市场风险的敏感性系数，各个资产对于市场风险的敏感性不一样，所以βi会变。
图中也是一个APT模型，sensitivity是beta，是自变量，回归出来的lambda是斜率。图中没有surprise，这不是宏观经济模型哦，lambda是风险溢价。
E(R)=rf+β*(Rm-rf)，这个式子中，一般都是用个股的E(R)-rf与Rm-rf作为输入参数，回归得到个股的beta。
这个beta可以作为APT模型中的自变量。
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“图中没有surprise，这不是宏观经济模型哦”，图里不是写了，surprise in inflation
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不好意思，我没看清题目，你说的是对的。
但是本质是一样的，都是输入beta，得到lambda。
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APT只能用于充分分散风险的组合，也就是指数组合，而不能用于个股？
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