孙同学2023-10-23 12:34:04
孙同学老师好，问一个实务的问题，如果用CAPM或者多因子模型 回归出 cost of equity 也就是 现金流折现模型里的折现率r, 那么这个r是多久以前的数据做出来的，比如从今天开始，往前5年的数据，或者以这家公司上市以来所有的数据为样本。用这样的历史数据做出的回归模型，算出的r , 能用于两阶段DCF model吗，DCF model, 是未来5年或者更远，所以用capm 算出的r, 能用于预测未来吗？具体怎么用？
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开开2023-10-24 11:25:51
开开同学你好，
CAPM用5年的月度数据做回归，得出beta值。然后带入近三年的平均rf（CAPM选用）和rm进去就能求出re即可。如果对于新兴市场国家，市场变化比较快的，用两三年的周度数据也是可以的。
实务中是否可以分公司的发展阶段设定不同的折现率这个原版书中没有具体讲，但我觉得应该是可以的。但怎么设置这个分段折现率合理，应该还需参考其他一些更加专业的估值相关的书籍。
CFA考试不管几阶段，用的折现率都是一样的。
CAPM算出来的就是预期的这只股票的回报率，也就是该股票的要求回报率
如果答疑对你有帮助，【请采纳】哟~。加油，祝你顺利通过考试~
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Beta是用月度数据回归出来的，rf和rm用三年的均值？ 三年和月度，时间口径不一样呀？这么做严谨吗？
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