圆同学2023-10-15 21:48:56
圆同学题干中说标准是 Return on capital employed.通过资本支出，也看不出来他到底使用了多少资本，表格左侧是有资本使用量。但是并没有 return， Ebit Margin乘以各自的营业收入，才能得出 Operating return…………所以本题缺少很多条件，无解。题目出的有问题
回答（1）
Nicholas2023-10-17 09:51:06
Nicholas同学，早上好。
题目信息:选择的标准取决于lowest returns on capital employed
我们看到Power and Industrial资本投入从634到900占比在上升，资本占用从12100到15805占比也在上升，但是EBIT是三个业务模块里最低的，因此卖出。电力和工业部门的息税前利润率最低，但使用了所用资本的31%。此外，三年来，电力和工业在资本支出中的比重从32%增加到36%。它的资本密集度看起来只会越来越差，因为在这三年中，该部门在总资本支出中所占的百分比都高于其在总资本中所占的百分比。如果Abay正在考虑剥离未获得足够资本回报的部门，则该部门最为合适。
加油，祝你顺利通过考试~
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EBIT margin低，并不代表EBIT低，如果来自B选项的营收是1万亿，如果来自A选项的100亿营收，B选项的ROIC可能还是非常高的。不能直接拿各自的EBIT margin直接来比较return，这个margin不可能是用同一个Revenue，这是没有道理的。不知道你在说什么
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同学，早上好。
这里有个标准方法判断，而上述结论是符合这个判断标准的，
拥有多条业务线或多家子公司的企业，为了实现投资的有效性，应该优化其资源配置，即把资金投向发展最好的业务线或子公司。因此，企业应该通过财务信息拆分来判断哪些业务板块或子公司发展态势良好，就应增加其投资比例；相反，对于发展劣势的部门，企业就应降低投资比例或进行处置。具体的方法和步骤如下，
（1）分别计算当前各业务线的投资比例，即某一部门资本性支出占整体CapEx的比例除以该业务部门资产占总资产的比率（CapEx%/Assets%）。
其中CapEx%=CapExunit/CapExtotal，CapEx%越大，说明针对该部门的投资比例越大。
Assets%=Assetsunit/Assetstotal，Assets%越大，说明该业务板块规模越大。
因此，CapEx%/Assets%>1，说明企业在加速投资该业务部门。
CapEx%/Assets%<1，说明该业务部门非企业重点投资部门或企业正在降低对其的资源配置。
（2）比较各业务线的盈利能力，即比较各业务部门的息税前利润率与其投资比例，以确定企业当前的资源配置是否有效，即盈利能力最强的业务部门应得到更多的资本投入。
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资产投入比例很高的板块，假定毛利率低，但如果营收巨高（比如卖一架飞机肯定超过7亿双袜子对吧），算下来ROIC还是很高。本题的聚焦是ROIC，缺少每单位投资成本的营业收入，本题无法解答……答案与网校的解法，缺乏对轻重资产行业的认识，以及如何把重资产经营变成轻资产经营的insight，很难苟同
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同学，早上好。
如果是计算ROIC中，会综合考虑税收的收入和投入的资产，同学的举例中，飞机和袜子的投产比也是不同的，所以不一定谁的ROIC更高；
另外请看下上文中描述的计算各业务线投资比例问题，需要对比单个业务线和全部投入资本，单个业务线资产和全部资产，还要判断比例是大于1还是小于1，不仅仅是根据各业务线的盈利能力来判断。
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