圆同学2023-10-11 10:51:50
圆同学如图，是原版书第261页的问题，这个问题在GK模型下，但我不太苟同其答案的观点。ERP是股市与国债市场的两个利差，通胀下升 ，会使Re与Rf同时上升，但上升幅度可能会有差异，但这个差异也就3种情形：相等、或大、或小。但并不好确定Re一定比Rf上升的多吧？
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Alex2023-10-11 17:41:12
Alex你好同学
ERP代表投资者要求的预期回报，作为持有风险股权证券而非无风险资产的补偿。像你说的要关门的企业，股权人投资于这类企业承担的风险是更大的，所以对应的ERP更高
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既然ERP是个差额，股票收益率相对于国债收益率的差额。通货膨胀上升时，国债收益率肯定提高，通胀时大家纷纷卖出债券，投资房地产等实物资产，抗通胀能力好，债券价格下降，收益率上升。
同时我认为，股票收益率随着通胀也会提高，但是两者的差额却可能不变，比如两者上升了相同的幅度，那么ERP就是不变的，所以说这个问题还值得探讨。
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纯理论是有可能的。
但是看一下美国十年期国债收益率，经常能看到美债长期收益率大幅提升影响加息预期的新闻。但实际上2023年最低点到最高点，只不过差了1%。因为本身是个无风险资产，市场再怎么变化投资者还是能受到一定票息本金，收益率改变不了太多。但是权益资产不不一样。当市场出现下跌风险时，投资者因为承担了更多的风险，所以预期回报率会上升很多，这可不是1%就能打发了的。
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