139****67842023-08-22 13:50:49
139****6784Q4，就算PV of residual value的时候，为什么不是RI/r，就是为什么后面不是永续直接除以r？然后这个terminal value是什么意思也没理解，为什么要算（1.1-1）*23.2+4.4，这步都不理解。感谢
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开开2023-08-23 10:57:33
开开同学你好，本题让我们用二阶段RI model对D公司进行估值。
Current market price is $24.00.
描述，第一阶段就是未来一年，terminal value就是一年以后未来所有RI的价值。
文中说了，At the end of the year, the stock´s P/B ratio will be 1.1.
未来RI就不是永续的。因为RI就是P超过账面价值B的部分，现值预计第一年年末的P/B=1.1，那么P1=1.1B1
TV1=P1-B1 = 1.1B1-B1=0.1B1 =0.1*23.20 =2.32
在第一年年末的价值有两个一个是年末的RI1 =4.4，一个就是TV1=2.32
把他们都折现一年，在加上B0就得到了用这个估值模型计算出的V0
如果答疑对你有帮助，【请采纳】哟~。加油，祝你顺利通过考试~
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为什么算这个terminal value我还是没理解…为什么说“因为RI就是P超过账面价值B的部分"我们通常算RI不都是通过B0*（ROE-r）来算么？另外，我们之前通过RI算terminal value的时候都是，最后一期的RI直接除以cost of capital，不就是相当于永续折现吗？
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同学你好，
RIt=Bt-1*(ROEt-r)这个算的是每一期的RI。
而RI model估值的基本逻辑就是认为股票的价值P0=B0+PV of future RIs
因此P0-B0=PV of future RIs，即未来所有RI折现后加总的总的RI值。
TV阶段到底怎么算未来RI的总值，并不是一定要按永续的。而是要看题目它说了是什么情况，就用哪种方法计算。
本题直接给了第一阶段末的P1和B1，那么P1-B1就得到了未来所有RI的现值，也就是TV。
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感谢感谢 这次前面的都理解了 还有一个点，为什么还特别加了RI1这一期的呢？我们之前算的时候，折完现，未来到当期的就都包含在里面了呀，这个怎么还要再加一个当期的RI1
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还有这道题我们算的时候为什么不能使用B0*（ROE-r），这几个数据都是已知的
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因为R0*(roe-r)计算的是预期的RI，TV阶段是未来所有RI的现值，因此不能用这个公式。
RI1这一期要和TV一起折现回0时刻，因为RI1和TV都发生在1时刻，那么求现值就要把1时刻的价值全部折现到0时刻。
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