LIWEIWEI2018-12-18 23:10:09
LIWEIWEI该部分PPT21页，讲到无风险套利时： Jensen'alpha=jesen's alpha+[Rf+beta*（Erm-RF）]-[Rf+Beta*（ERm-RF）] “-[Rf+Beta*（ERm-RF）]”这个部分 -Rf为什么是borrow呢？借款cash in不是应该该是+ Short Market Portfolio 不应该也是cash in为+吗？
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Chris Lan2018-12-19 13:43:11
Chris Lan同学你好，
你这个公式是从哪里找出来的，方便截图吗，组合的PPT21页说的是APT模型啊。
或者哪一个视频的第同分钟说了相关的东西，你跟我说一下，我去听听看。
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应该在组合第一个视频的56分钟左右
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56分钟之后
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同学你好，
这段视频我看了一下，周老师是希望通过这样的例子，让学生对套利有一个理解。
你这样想你的这个公式体现的是收益率-rf相当于我损失了rf的收益率，为什么会这样，因为我用rf的利率去借钱了，我要还利息，所以利息就是我收益率的损失。关于套利这块，你可以照着我的总结来。
要注意套利有个角度，一个是资产价格，一个是资产收益率。
对价格来说，买低的卖高的，套利。
对收益率来说，买收益率高的卖收益率低的，套利。
两边是反着的，注意看给的是哪个角度，考试一般是给价格角度，但通过收益率角度去判断。所以就有了结论，收益率高估，价格低估。
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我主要不明白的是borrow是如果+可以认为是cash in， -可以认为是repay；但是short不是就是cashin吗还是说是借券short呢？所以之后也需要还款？；==》实际上因为是无风险套利所以初始没有资金也没有券，在标的资产被低估时，我们是借钱投资，借券套利？之后都需要还本付息这样吗？
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同学你好，
borrow是钱变多，以无风险利率借钱，钱肯定变多，做空也是钱变多，借券后直接卖出，手里持有现金头寸，所以钱也变多。这两种方法现金头寸都会变多，但都是要还钱的，借钱就还本付息，借券就还券付息。
APT模型是一个理想模型，主要是学习他的思想。APT角度的套利和现实角度不一样，因为他是一个理想模型。现实中，是先借券卖出，拿钱做多相同的敞口，然后套利的，现实中套利还要考虑空头的利息，因为借券是有利息的，之后多头头寸就正好抵掉空头头寸，无论涨跌，两边都是一样变化，所以就相抵了。
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好的，谢谢哈
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