50****632023-08-16 23:06:17
50****63老师，这里第5题不太理解，第1题里已经确定为了对冲未来利率上涨的风险而签定一份支固定收浮动的swap, 未来利率真的上涨的情况下，这个swap的long方就是支付一个不会上涨的固定利率，而同时会收到不断上涨的浮动利率，这样这个swap对long方有利，其价值应该为正呀，而且按照基础课上老师的方法，Vswap =（PV收 - PV支）* NP, 在收到的浮动利率不断上涨的情况下，PV收大于PV支，则swap的value也应该为正呀。为什么现在根据这个题的视频讲解的另一种计算方法得出的结论却是value为负？是不是说当前如果有人要买这个swap，就得支付1432.6125？也就是说题中的原long方因为1年前签定的这个swap获得了1432.6125的value?
回答（1）
Evian2023-08-18 09:34:53
Evianヾ(◍°∇°◍)ﾉﾞ你好同学，
题目给出信息“Goss anticipated increasing future interest rates”可以判断Goss看涨利率
Q1确定了用支固定的互换合约，Q3中计算的4.928%是一个对未来利率的打包价（每期花4.928%这么多固定利率，去买每期的浮动利率）
Q3 题干
The quoted swap rate at the initiation of the contract was closest to: 4.928%
Q4 让我们重新定价swap，固定利率是4.178%是一个对未来利率的打包价（每期花4.178%这么多固定利率，去买每期的浮动利率）
Q4 题干
Based on Exhibit 2, the current swap rate is closest to: 4.178%
站在Q4的时间点，也就是3年期的旧合约剩余2年到期，新合约的期限是2年
对未来利率的打包价分别是：4.928%和4.178%，后者比前者小，所以旧合约看涨利率但是利率没有涨反而跌到了4.178%，（不是根据题目表格中的即期利率来判断未来市场的利率涨跌情况），旧合约的价值为负。负的数值Q5计算了结果
Q5 题干
The current value of the long swap position to Goss is closest to: $-1,432.6125
题目信息及视频解析：
https://www.gfedu.cn/home/#/exam/single/q120659/
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这答案没有解决我的疑问。我清楚答案的计算思路，我不理解的是：预期利率上涨就签署一个支固定收浮动的swap, 而实际也上涨了，这种情况应该收益为正，为什么最后第5题的计算在当前的swap价值结果为负呢？
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预期利率上涨，但是实际上【没有上涨】
应该对比的是：4.928%和4.178%，而不是根据表格里的浮动利率
以上回复中已经解释过为什么对比“4.928%和4.178%”:
站在Q4的时间点，也就是3年期的旧合约剩余2年到期，新合约的期限是2年
对未来利率的打包价分别是：4.928%和4.178%，后者比前者小，所以旧合约看涨利率，但是利率没有涨反而跌到了4.178%，（不是根据题目表格中的即期利率来判断未来市场的利率涨跌情况），旧合约的价值为负。负的数值Q5计算了结果
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