二同学2023-08-15 13:42:45
二同学Q3：a historical ERP defined in terms of a short-term government bond rate，这是说用短期债券的历史ERP，为什么无风险收益率被低估？ 市场利率-无风险利率被高估？这是怎么理解？
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Alex2023-08-15 14:17:34
Alex你好同学
根据表格中Current yield curve (inversion)这一项，可以看到表格中短期收益率是高于十年期收益率。
题干中说用了此时的短期利率，即re=rf+β(rm-rf)中第一个rf。比正常情况（短期收益率低于长期收益率）下，偏高。
同时，题目还说，ERP中用了历史法，也就是用了正常短期收益率低于长期收益率时的短期利率作为了ERP，即rm-rf中的rf。 减去一个更小的数，rm-rf会更大
那么综合来看rf+β(rm-rf)第一项跟第二项都变大，所以说是 bias upward
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