王同学2023-08-10 11:41:10
王同学老师，协方差为什么大于0和小于0这两个不太理解，能不能解释下？
回答（1）
Simon2023-08-10 11:56:25
Simon同学，下午好。cov=(m，P1）
正常情况下，cov=(m，P1）＜0，因为对于风险厌恶的投资者，大多数风险资产，协方差项 < 0，因为在1时点债券价格P1是不确定的，因此在0时点的债券价格应低于无风险债券，这表明协方差项为负（0时点即为期初）
当经济极端恶化时，协方差项 > 0，因为当经济不景气时，国债的需求量很大，因为它可以被视为获得无风险收益的避险资产（safe-haven assets），所以债券的价格将上涨；同时，由于经济不景气，未来的收入减少，财富水平降低，从而增加了未来消费的边际效用u_1，此时，跨时间的替代率（m）会上升
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