178****38622023-08-09 21:29:53
178****3862Meredith Whitney官网题，想问下pay floating这里的value为什么是1而不是1+r(0)90呢？
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Evian, CFA2023-08-11 18:12:06
Evian, CFAヾ(◍°∇°◍)ﾉﾞ你好同学，
对于浮动利率来说，我们将其看成是浮动利率债券，它对应的现金流是一系列浮动现金流
在每个期间，期初浮动利率债券的价值=面值，期末浮动利率债券的价值会回归面值（在本题中，面值用1表示，就是解析中“the value of the floating rate bond at reset is 1”）
用一期浮动利率债券举例说明为啥浮动利率债券的面值在reset day回归面值。（多期浮动利率债券同理）
假设债券面值为1，0时刻确定的下一期（1时刻）coupon rate（f）和折现率（f），那么1时刻的现金流就是 1+f，将其用折现率f折现回0时刻，折现结果是1，就相当于是债券面值1。
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那请问什么情况下要用1+r(0)90呢，我记得老师之前也有用过这个呀
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是在期间时间点互换合约估值的时候使用，如下图所示
2期互换，假设收浮动支固定，简单举例，站在小人位置（0~1之间的任意时点）
未来1和2时间点的所有现金流轧差求小人位置的现值PV
例如，2时间点，浮动端1+f2，固定端1+c，轧差得出f2-c，折现率是“小人位置观察的市场利率：小人至2时间点”
此时就用到了浮动端的期末本金和利率
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