努同学2023-08-09 18:11:15
努同学一般情况下，C0=hS0+(-hS++C+)/(1+Rf)这个公式是怎么推出的，怎么解读，然后最后怎么判断套利操作？为什么括号中用S+和C+不是S-和C-呢
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Evian, CFA2023-08-12 08:45:52
Evian, CFAヾ(◍°∇°◍)ﾉﾞ你好同学，
C0=hS0+(-hS++C+)/(1+Rf)这个公式推导基于二叉树，如下图所示
V代表0时刻投资组合（long call和short stock）的价值
V在不同的时间点仅考虑时间价值，可以表示为V(1+Rf)^T=V+=V-
通过公式变形，call可以用long stock（hS0）和short bond(-hS++C+)/(1+Rf)合成，合成call的费用可以直接和市场call的期权费比较，如有差异，可以按照低买高卖的思路进行套利
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